《青海新闻联播》2021-12-14西部矿业集团锌业分公司蔡进智：截止目前，公司生产总体平稳有序，安全环保形势平稳，经营指标稳中有升，锌锭10月份计划生产9860吨，实际完成10,497.63吨，完成率达106.47%。青海铜业1至10月份，实现营业收入72.28亿元，实现利润总额8356万元，不到一年时间，一举实现扭亏为盈，为实现全面盈利奠定了坚实基础。
西部矿业(601168.SH)12月1日在投资者互动平台表示，公司积极配合青海省关于建设世界级盐湖产业基地的相关工作。西部镁业子公司青海西部镁业新材料公司拥有《从卤水中提取镁、锂同时生产水滑石的工艺方法》和《从除镁卤水中提取锂并制备电池级碳酸锂的方法》发明专利，作为一项技术储备，还在进一步中试研究阶段，如后续有相关规划，公司将及时公告。玉龙铜矿是露天矿，与国内其他铜矿相比，具有一定成本优势。 玉龙铜矿满产后将达到13万吨/年铜金属产量，预计2022年达产。
青海西部镁业新材料有限公司年产2千吨镁基插层结构功能材料生产线首批新产品试生产成功。总投资3051万元的青海西部镁业新材料有限公司年产2千吨镁基插层结构功能材料项目属于改扩建项目，主要建设年产2千吨镁基插层结构功能材料生产线及配套设施，计划项目之一。该项目正式投产后将推动盐湖镁系化合物产业链的再延伸，是西部镁业继实现年产15万吨高纯氢氧化镁、13万吨高纯氧化镁、2万吨高纯超细氢氧化镁、3万吨高纯电熔镁砂等产品后，又一次实现盐湖资源循环利用开发的新突破，对进一步提高盐湖资源利用率起到积极作用。
西部矿业(601168)前三季度营业收入和归母净利分别为291亿元、22.6亿元，分别同比增长37%、172%；其中Q3营业收入和归母净利分别为99.4亿元、8.5亿元，分别同比增长29%、67%，环比Q2降低7.3%、9.6%。EPS为0.95元/股，同比增长171%。
公司Q3业绩符合预期，同比增长，环比略下降。公司2021年Q1-Q3营业收入分别为83.9、107.3、99.4亿元，归母净利分别为4.75、9.36、8.47亿元，公司业绩同比去年增幅较大，但Q3环比Q2小幅回调，主要系铜价下滑所致。2021年Q1-Q3，长江有色铜市场均价分别为6.29、7.06、6.97万元/吨，同比分别上涨40%、60%、35%，但Q2环比上涨12%，Q3环比下跌1.27%。公司铜产品营业收入占比约为70%，因此2021年前三季度铜价大幅上涨使公司业绩同比增厚30%以上，但Q3铜价略有下滑使公司业绩不及二季度。公司另外两个主营业务为铅锌板块，长江有色锌市场价格Q1-Q3分别为2.17、2.27、2.31万元/吨，铅市场均价分别为1.53、1.54、1.54万元/吨，价格稳中有升，我们预计铅锌板块业务Q3业绩持稳。
玉龙铜矿二期产量或超预期，支撑公司业绩超预期增长。公司2021年产能增量为玉龙铜矿二期的10万吨铜精矿产能，其他板块产能无明显变化。铜矿金属产能原有6万吨（获各琦3万吨+玉龙一期3万吨），玉龙二期投产后，公司2021年铜权益产能达10.54万吨，同比增长1.22倍。公司计划2021年生产铜精矿11.63万吨，上半年目标为4.42万吨，实际生产5.6万吨，计划完成率达127%，侧面反映玉龙二期项目投产顺利，公司对铜精矿产量释放拥有主动把控权。在铜价处于近5年高位的现状下，我们预计公司2021年铜矿产量将超11.63万吨，支撑公司业绩超预期增长。
能源紧缺及美Taper预期支撑四季度铜价。10月以来，欧洲能源紧张及国内限电导致金属商品供给端收缩预期高涨，叠加美Taper预期反应充分、美债收益率和美元指数阶段性回落，铜价冲破三季度横盘波动现状，超预期上涨至75000元/吨以上。目前国内低库存现状导致厂商补库意愿较强，铜价短期内受供需两方面支撑，我们预计四季度价格有望维持在70000元/吨以上。
盈利预测与投资评级：结合玉龙铜矿二期产能投放进度以及金属价格判断，我们预计公司2021-2023年归母净利分别为31.18、35.87、37.05亿元，EPS为1.31、1.51、1.55元/股，当前股价对应的PE为11.3x、9.9x、9.5x。考虑公司玉龙铜矿二期产能逐步释放，维持公司“买入”评级。
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公司简介：悦安新材公司是中国钢结构协会粉末冶金分会理事单位、粉末冶金产业技术创新战略联盟理事单位、中国3D打印技术产业联盟理事单位、中国电子材料行业协会磁性材料分会会员单位、欧洲联盟粉末冶金联合会会员单位。公司一贯重视人才储备、人才梯队培养和团队建设，拥有较...
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